截至2025年三季度末，公司存货余额已超202亿元，大量九价HPV疫苗面临过期风险吗吗的朋友.4，为缓解流动性危机，公司紧急申请102亿元银团贷款，核心资产悉数质押贝斯特全球最奢华。公布了2025年业绩预告，归母净利润和扣非净利润双双预计下滑630%—780%，预亏金额高达106.98亿—137.26亿元，或将创下上市以来最差业绩纪录。对此， 上述消息如巨石投入平静湖面，彻底
截至2025年三季度末ღ◈✿，公司存货余额已超202亿元ღ◈✿，大量九价HPV疫苗面临过期风险吗吗的朋友.4ღ◈✿，为缓解流动性危机ღ◈✿，公司紧急申请102亿元银团贷款ღ◈✿，核心资产悉数质押贝斯特全球最奢华ღ◈✿。公布了2025年业绩预告ღ◈✿，归母净利润和扣非净利润双双预计下滑630%—780%ღ◈✿，预亏金额高达106.98亿—137.26亿元ღ◈✿，或将创下上市以来最差业绩纪录ღ◈✿。对此ღ◈✿，
上述消息如巨石投入平静湖面ღ◈✿，彻底击碎了行业最后的侥幸心理ღ◈✿。智飞生物的跌落并非个例ღ◈✿，而是整个疫苗行业“退烧期”的集中缩影ღ◈✿。当行业龙头都要直面生存危机ღ◈✿，中国疫苗企业过往依赖代理红利ღ◈✿、盲目扩张的发展模式已走到尽头ღ◈✿，转型自救成为唯一出路ღ◈✿。
四价HPV疫苗代理ღ◈✿，2017年斩获九价HPV疫苗独家代理权贝斯特全球最奢华ღ◈✿，2023年再牵手GSK布局带状疱疹疫苗ღ◈✿，业绩一路飙升ღ◈✿。从2016年不足10亿元营收ღ◈✿、1亿元净利润ღ◈✿，到2023年营收529亿元ღ◈✿、净利润80亿元ღ◈✿，营收增速一度突破300%ღ◈✿，将“疫苗也能做大做强”的想象推向顶峰ღ◈✿。转折点出现在2024年ღ◈✿，HPV疫苗市场需求骤冷ღ◈✿，智飞生物营收直接腰斩至260.7亿元ღ◈✿，归母净利润仅剩20亿元ღ◈✿。进入2025年ღ◈✿，颓势进一步加剧ღ◈✿，业绩预告中的百亿元亏损数字ღ◈✿，揭开了公司经营的残酷现实ღ◈✿。智飞生物将亏损原因归结为“民众接种意愿下降ღ◈✿、疫苗犹豫加剧”ღ◈✿。
彼时的采购协议被视为业绩保障ღ◈✿，却在市场剧变后沦为“不可承受之重”ღ◈✿。2024年营收腰斩的智飞生物ღ◈✿，仍需履行超326亿元的采购义务ღ◈✿，业绩与采购额的严重倒挂直接导致库存积压ღ◈✿。
公司财报显示ღ◈✿，截至2025年三季度末ღ◈✿，智飞生物存货高达202.46亿元ღ◈✿，占总资产比例超40%ღ◈✿，其中大量九价HPV疫苗因市场需求萎缩面临过期风险ღ◈✿。公司在业绩预告中明确表示ღ◈✿，将对近效期或到效期存货计提减值准备ღ◈✿，同时对应收账款计提信用减值损失ღ◈✿，进一步加剧亏损ღ◈✿。为加速去库存ღ◈✿，智飞生物不得不跟风降价ღ◈✿，在全国多地推出“买两针送一针”活动ღ◈✿，即便如此ღ◈✿，库存消化进度仍未达预期ღ◈✿。
与此同时ღ◈✿，智飞生物的资金链全面承压ღ◈✿。截至2025年三季度末ღ◈✿，公司负债合计167.86亿元ღ◈✿，流动负债128.85亿元ღ◈✿，短期借款高达103.18亿元ღ◈✿，而货币资金仅24.98亿元ღ◈✿，短期借款与货币资金的巨大缺口ღ◈✿，叠加2025 年前三季度净利润亏损 12.06 亿元的业绩表现ღ◈✿，进一步凸显其短期偿债压力的严峻性ღ◈✿。
在此背景下ღ◈✿，1月5日ღ◈✿，智飞生物紧急发布公告ღ◈✿，拟申请总额不超过102亿元ღ◈✿、期限最长三年的中长期贷款ღ◈✿，用于置换存量融资及补充日常营运资金ღ◈✿，实际控制人蒋仁生夫妇及儿子蒋凌峰夫妇提供全额连带责任无偿担保ღ◈✿，核心子公司股权及应收账款悉数质押ღ◈✿，资金链紧张程度可见一斑ღ◈✿。
首个国产九价HPV疫苗“馨可宁9”获批上市ღ◈✿，定价499元/针ღ◈✿，仅为进口九价的约40%ღ◈✿。在此冲击下ღ◈✿，默沙东进口九价疫苗不得不放下身段ღ◈✿，推出各类促销活动ღ◈✿，智飞生物作为代理方ღ◈✿，营收空间被持续压缩ღ◈✿。
1月15日ღ◈✿，本报记者走访了北京市朝阳区一家社区卫生服务中心预防接种门诊ღ◈✿，实地探访HPV疫苗市场的情况ღ◈✿。一上午的时间ღ◈✿，门诊内2个HPV疫苗接种台仅有两位家长陪同孩子接种ღ◈✿，还有两三位年轻人前来咨询预约的ღ◈✿，与前两年HPV疫苗“一苗难求”的火爆场景形成鲜明对比ღ◈✿。“之前想给孩子打九价都要排队抢号ღ◈✿，现在不仅不用抢ღ◈✿，还能享受到优惠活动吗吗的朋友.4ღ◈✿。”家长李女士告诉本报记者吗吗的朋友.4贝斯特全球最奢华ღ◈✿，她最终选择为孩子预约接种免费的二价HPV疫苗贝斯特全球最奢华ღ◈✿，“听说九价降价了ღ◈✿，但感觉二价已经能满足基础防护需求ღ◈✿，没必要多花钱ღ◈✿。”
目前北京440余个预防接种门诊均可提供HPV疫苗接种服务ღ◈✿，初一年级女生可享受免费二价接种ღ◈✿，四价ღ◈✿、九价疫苗需自费预约ღ◈✿。北京一家私立专科门诊部的工作人员表示ღ◈✿，受接种意愿下降影响贝斯特全球最奢华ღ◈✿，九价疫苗预约量大幅减少ღ◈✿，门诊部也已开始推行“买二送一”的促销活动ღ◈✿，即便如此ღ◈✿，接种量仍不及往年同期的三分之一ღ◈✿。
接种门诊的现状成为整个HPV疫苗市场需求萎缩的微观缩影吗吗的朋友.4ღ◈✿。2025年全年ღ◈✿，A股14家疫苗上市公司前三季度市值共蒸发百亿元ღ◈✿，仅4家企业实现归母净利润正向增长吗吗的朋友.4ღ◈✿，行业寒冬已然来临ღ◈✿。
曾经在疫情时期被极度激发的疫苗需求ღ◈✿，随着公共事件结束迅速冷却ღ◈✿，疫苗接种回归个人健康意识与支付意愿的理性区间ღ◈✿，市场总量收缩成为必然ღ◈✿。据
批签发信息公示数据ღ◈✿，2024 年九价 HPV 疫苗批签发总量为 104 批次ღ◈✿，全部由默沙东供应ღ◈✿，较 2023 年同比减少 30%ღ◈✿；2025 年 1 月至 11 月ღ◈✿，九价 HPV 疫苗批签发总量为24 批次ღ◈✿，其中默沙东供应 15 批次ღ◈✿，国产首款九价 HPV 疫苗生产企业厦门万泰沧海贡献 9 批次ღ◈✿。激烈的价格内卷则让行业雪上加霜ღ◈✿。疫苗市场的价格战已蔓延至多个品类ღ◈✿：2025年北京政府免费接种项目的三价流感疫苗中标价低至5.5元/支ღ◈✿，浙江省级采购价仅6元/支ღ◈✿；国产二价HPV疫苗价格三年内从约300元/支跌至政府采购最低27.5元/支ღ◈✿；带状疱疹疫苗市场ღ◈✿，GSK进口产品推出“第二剂免费”活动ღ◈✿，国产产品打出3—8折优惠ღ◈✿。价格体系的崩塌ღ◈✿，让疫苗企业在产品上市前就陷入商业化焦虑ღ◈✿。
一位资深疫苗行业人士向《华夏时报》记者表示ღ◈✿，中国疫苗企业的困局本质上是一场发展模式的错位ღ◈✿。疫苗是一门长期生意ღ◈✿，商业化是一项漫长的信任工程ღ◈✿，而非简单的渠道变革或营销革命ღ◈✿。但过往中国疫苗企业却套用创新药的成长模型ღ◈✿、消费品的营销打法ღ◈✿、平台公司的高估值模型ღ◈✿，去经营一个具有强烈公共属性的行业ღ◈✿，这种错位在市场降温后必然暴露问题ღ◈✿。对比来看ღ◈✿，默沙东ღ◈✿、
等全球疫苗巨头ღ◈✿，均将疫苗视作产品矩阵的一员ღ◈✿，并未过度依赖单一赛道贝斯特全球最奢华ღ◈✿。面对生存压力ღ◈✿，头部疫苗企业纷纷开启转型自救ღ◈✿，谋求第二增长曲线ღ◈✿。智飞生物也在加速转型ღ◈✿，通过智睿投资平台布局肿瘤ღ◈✿、自免ღ◈✿、代谢等方向的30余项在研抗体药物和糖尿病生物制剂ღ◈✿，同时控股宸安生物ღ◈✿，切入GLP-1ღ◈✿、胰岛素等热门治疗领域ღ◈✿，向综合性生物制药企业转型ღ◈✿。据了解ღ◈✿，宸安生物已有8项在研项目ღ◈✿，其中利拉鲁肽注射液处于上市审评阶段ღ◈✿，多款产品完成临床III期试验ღ◈✿，但行业专家表示ღ◈✿，这类转型需要3—5年的培育周期ღ◈✿，短期难以贡献利润ღ◈✿。“智飞生物的百亿元预亏ღ◈✿，或许将成为中国疫苗行业告别狂热ღ◈✿、回归理性的重要转折点ღ◈✿。”医健管理咨询合伙人曹宁向《华夏时报》记者表示ღ◈✿，随着预防接种的公共价值愈发凸显ღ◈✿，政策支持力度不断加大ღ◈✿，叠加企业在第二增长曲线上的持续发力ღ◈✿，行业普遍期待疫苗行业能集体熬过转型期ღ◈✿。未来ღ◈✿，中国疫苗市场需要构建融合预防性投入ღ◈✿、公众信任ღ◈✿、创新价值和可持续支付的新生态ღ◈✿。贝斯特全球最奢华网站ღ◈✿，贝斯特全球最奢游戏手机贝斯特游戏官方网站ღ◈✿，贝斯特全球最奢华游戏官网毒性检测ღ◈✿。贝斯特全球最奢ღ◈✿，
